El vuelco en las tasas de inter\u00e9s norteamericanas y los nuevos l\u00edmites regulatorios obligaron a las AFP a cerrar de forma apresurada sus contratos en derivados, transformando antiguas ganancias en un severo impacto para los multifondos m\u00e1s conservadores.<\/p>\n\n\n\n
Una compleja encrucijada financiera afecta a los ahorros previsionales de millones de chilenos, luego de que las administradoras de fondos de pensiones (AFP) registraran un vertiginoso saldo negativo en sus inversiones internacionales. Tras apostar durante los \u00faltimos dos a\u00f1os al comportamiento de las tasas de inter\u00e9s en Estados Unidos mediante instrumentos derivados conocidos como swaps<\/em>, las gestoras pasaron de contabilizar utilidades por 1.400 millones de d\u00f3lares hace un a\u00f1o a acumular un saldo desfavorable de 7.700 millones de d\u00f3lares al cierre de septiembre, seg\u00fan consigna desenfoque.cl.<\/p>\n\n\n\n La estrategia de inversi\u00f3n, concebida tras los masivos retiros de fondos durante la pandemia para mejorar los rendimientos de las carteras, consist\u00eda en recibir tasas fijas y abonar montos variables bajo la premisa de que el banco central estadounidense recortar\u00eda sus tipos de inter\u00e9s. Sin embargo, la persistencia inflacionaria global \u2014acentuada por las presiones en los precios de la energ\u00eda\u2014 y el incremento en el rendimiento de los bonos del Tesoro norteamericano revirtieron el escenario, encareciendo dr\u00e1sticamente el costo de mantener dichos compromisos financieros.<\/p>\n\n\n\n A esta desfavorable coyuntura de mercado se sum\u00f3 una presi\u00f3n normativa determinante. Una nueva regulaci\u00f3n fijada por la Superintendencia de Pensiones, cuya entrada en vigencia plena est\u00e1 programada para el 4 de noviembre, estableci\u00f3 l\u00edmites estrictos al nivel de riesgo en derivados, forzando a las administradoras a desarmar de manera acelerada sus posiciones antes del plazo l\u00edmite y asumir los costos monetarios de la salida. Aunque el monto nocional de estos contratos se redujo desde un m\u00e1ximo cercano a 700.000 millones de d\u00f3lares a unos 525.000 millones de d\u00f3lares en agosto, el deterioro de las condiciones financieras volvi\u00f3 cada vez m\u00e1s onerosa la cancelaci\u00f3n de cada instrumento.<\/p>\n\n\n\n El impacto de este repliegue se ha dejado sentir con especial dureza en los multifondos tradicionalmente considerados de menor volatilidad. El Fondo E, dise\u00f1ado para resguardar el capital de quienes est\u00e1n pr\u00f3ximos a jubilar, anot\u00f3 un retroceso de 4,9% solo en el mes de septiembre y acumula una contracci\u00f3n media del 10,4% en lo que va del a\u00f1o. Por su parte, los fondos C y D registraron ca\u00eddas mensuales de 3,1% y 4,2% respectivamente en el mismo periodo. Pese a la magnitud de los saldos negativos reportados por el organismo regulador, ni el gremio de las AFP ni las administradoras privadas emitieron declaraciones p\u00fablicas para evaluar los alcances de estas operaciones.<\/p>\n\n